医药要翻身？创新药继续霸榜！

近期，创新药(yào)领域(lǐngyù)热点频现，从PD-1双抗天价deal到ASCO摘要公布，中国创新药企业逐步崭露头角，走向世界舞台。受此提振，创新药沪深港ETF（517110）近期受到广泛关注，自4月初关税扰动(rǎodòng)低点以来已经反弹近15%。今日医药板块(bǎnkuài)继续走强。

数据来源：ifind，过往表现不代表未来。

ASCO数据亮眼，中国创新(chuàngxīn)药加速出海

2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)大会摘要数据于5月(yuè)22日正式公布，中国药企以70余项研究成果(yánjiūchéngguǒ)入选(rùxuǎn)，国产创新药再次闪耀世界舞台。

根据2025年ASCO摘要数据(shùjù)，中国创新药企业在(zài)ADC与双抗领域(lǐngyù)展现出领先的技术突破。国盛证券指出，泽(zé)璟制药ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌一期(yīqī)数据超预期；华海药业HB0025（PD-L1/VEGF）在子宫内膜癌一线早期数据表现优异。兴业证券指出，信达生物双抗CRC及肺鳞癌、中国生物制药(shēngwùzhìyào)安罗序贯头对头替雷利珠、科伦博(lúnbó)泰SKB264TNBC数据等超预期。（风险提示：个股仅供行业基本面(jīběnmiàn)说明，非个股推荐，下同。）

2025年ASCO年会中国创新(xīn)药(yào)企业通过原创性研究，国际化布局和临床转化效率的(de)提升，逐步(zhúbù)定义全球肿瘤治疗新标准。中国创新药企业凭借全球领先的竞争(jìngzhēng)优势与优异的科研数据，市场价值逐渐得到MNC认可，近年来多款产品已完成海外(hǎiwài)License-out授权。随着数据的读出与不断成熟，其他产品有望拥有较强的出海空间。

中国创新药企或(huò)迎Lisence out密集收获期

此前，三生制药(yào)BD首付款金额打破过去中国创新(chuàngxīn)药BD首付款纪录(jìlù)，大超(dàchāo)市场预期。创新药BD指的是创新药领域的业务拓展（Business Development），是药企通过外部合作、授权、并购等方式获取技术、产品或市场资源，加速药物研发、优化(yōuhuà)管线布局并实现商业化的战略性活动。

三生制药(zhìyào)近期(jìnqī)公告，将(jiāng)其PD-1/VEGF双抗以12.5亿美元(yìměiyuán)首付款+48亿美元里程碑付款，授权给辉瑞（全球顶级MNC）。在过去中国创新药的(de)历史上还未出现过首付款超10亿美元的BD。根据协议，辉瑞还需支付双位数百分比的销售分成。此外，辉瑞还将认购1亿美元三生制药的普通股。

数据来源：光大证券整理，截至2025年4月29日(rì)

长江证券指出，此次BD超预期主要得益于优异的早期临床数据(shùjù)。2024年以来，中国创新药(yào)BD出海(chūhǎi)交易量质齐升，诸如ADC、双抗、GLP-1类资产不断涌现大额出海BD交易。出海BD的首付款和总包金额(jīné)均明显提升，表明中国创新药不断收获国际(guójì)MNC认可。

今年4月中美关税摩擦以来，仍有(yǒu)多项药品出海(chūhǎi)BD交易达成，显示创新药出海势头仍然强劲。对药品出海而言，目前(mùqián)国内创新药出海主要是IP转让，通过BD合作对外授权，这种主流方式不直接生产商品并进行销售，所以(suǒyǐ)关税影响或有限。

后续来看(láikàn)，受益于创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地等(děng)，创新药板块盈利和估值(gūzhí)有望迎来双升(shuāngshēng)。覆盖三地优质(yōuzhì)上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）值得(zhíde)关注。同时，在国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动(tuīdòng)下，医药板块的情绪和估值抬升的空间或进一步打开。医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。

注(zhù)：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不(bù)预示(yùshì)未来表现。文中提及上市公司仅供分析参考使用，不构成个股推荐。市场观点(guāndiǎn)随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测(yùcè)和(hé)保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。